财务管理模拟试卷一、二及答案(11)

净利润 3231.112 3554.223 3838.561
年初未分配利润     2500       3250 4075
可供分配利润 5731.112 6804.223 7913.561
股利 2481.112 2729.223 3112.561
年末未分配利润 3250 4075 4801
资产负债表数据： 2004年末 2005年末 2006年末
货币资金 1100 1210 1306.8
应收账款 8800 9680 10454.4
存货 2200 2420 2613.6
其他流动资产 1100 1210 1306.8
流动资产合计 13200 14520 15681.6
固定资产净值 3300 3630 3920.4
资产总计 16500 18150 19602
无息流动负债 1100 1210 1306.8
流动负债合计 1100 1210 1306.8
无息长期负债 2200 2420 2613.6
长期借款 4950 5445 5880.6
负债合计 8250 9075 9801
股本 5000 5000 5000
年末未分配利润 3250 4075 4801
股东权益合计 8250 9075 9801
负债及股东权益总计 16500 18150 19602

(2) 根据现金流量折现法计算该公司的实体价值
企业实体价值计算表
年度 2004年 2005年 2006年
    息前税后营业利润 3465 3811.5 4116.42
    减:净投资 1200 1320 1161.6
    实体自由现金流量 2265 2491.5 2954.82

企业实体价值=2265(P/S,15%,1)+2491.5(P/S,15%,2) +2954.82(P/S,15%,3)
+
=2265×0.870+2491.5×0.756+2954.82×0.658+79780.25×0.658
=1970.55+1883.57+1994.27+52495.40
=58343.79(万元)

(3) 根据经济利润法计算该公司的价值
                               企业价值计算表
年度 2004年 2005年 2006年 2007年
    息前税后营业利润 3465 3811.5 4116.42 4445.73
    年初投资资本 12000 13200 14520 15681.6
    加权平均资本成本 15% 15% 15% 12%
    经济利润 1665 1831.5 1938.42 2563.94

企业价值=12000+1665(P/S,15%,1)+ 1831.5 (P/S,15%,2) +1938.42(P/S,15%,3)
+2563.94(P/S,12%,1)(P/S,15%,3)+
=12000+1665×0.870+1831.5×0.756+1938.42×0.658+2563.94
×0.893×0.658+69226.5×0.893×0.658
=12000+1448.55+1384.61+1275.48+1506.56+40677.07
=58292.27(万元)
以上两种方法在相同的假设条件下计算结果应该相同,之所以产生差额是由于系数误差导致的。

模拟试卷（二）
一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案）
1. 某公司2003年息税前利润为4500万元,所得税税率为33%,折旧与摊销为80万元,流动资产增加400万元,无息流动负债增加160万元,长期资产总值增加700万元,无息长期债务增加140万元，利息30万元。假设该公司能够按照55%的固定负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的财务结构不变，“净投资”和“债务净增加”存在固定比例关系，则股权现金流量为（    ）万元。
A.2236.4  B.2670.9  C.2478.6  D.2548.3
2.某公司属于一跨国公司,2005年每股净利为21.5元，每股资本支出56元，每股折旧与摊销28元；该年比上年每股营业流动资产增加9元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资资本负债率目前为45%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的 值为1.8，长期国库券利率为2%，股票市场平均收益率为6.2%。该公司的每股股权价值为（    ）元。
A.26.48   B.27.33   C.25.49   D.25.88
3.“沉没成本”概念的提出是基于（   ）。
A.自利行为原则    B.资本市场有效原则 
C.引导原则        D.净增效益原则
4.某公司2004年年末流动比率为4，速动比率为2，销货成本为600万元，销售毛利率为40%，按年末存货计算的存货周转率为2.5次，销售现金比率为0.6。则该公司的现金流动负债比为（   ）。