财务管理模拟试卷一、二及答案(5)

假设今后保持2003年的年末各项资产的周转率和资本结构（有息负债和股东权益）不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长,各项所得税率均为30%。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股,剩余部分全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持2003的水平不变。
目前至2006年加权平均资本成本为15%，2006年以后年度降低为12%。
要求：
⑴ 编制完成2004—2006年的预计报表数据。有关数据直接填入下表（见答案）。
⑵ 根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。
⑶ 根据经济利润法计算该公司的价值。

模拟试卷（一）参考答案
一、单项选择题
1．【答案】D
【解析】本题的主要考核点是融资租赁的租金计算。
该公司每年应支付的租金=4000÷[（P/A，8%，9）+1]+4000×4%÷10=567.96（万元）。
2．【答案】A
【解析】本题的主要考核点是内含报酬率的计算。设内含报酬率为i，则12000=4600(P/A,i,3)，(P/A,i,3)=2.6087,查年金现值系数表用插值法即可求得。
3.【答案】A
【解析】本题的主要考核点是风险价格和贝他系数的计算。
β=0.2×25%/4%=1.25
由：Rf+1.25×(14%-Rf)=15%
得：Rf=10%
风险价格=14%-10%=4%。
4．【答案】B
【解析】本题的主要考核点是联产品加工成本分配的售价法的应用。
甲产品应分配的联合生产成本=
=25.95（万元）。
5.【答案】C
【解析】本题的主要考核点是产品成本的计算。
产品成本=1100+4600+5000-700=10000（元）。
6．【答案】B
【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。
最佳现金持有量= =40000（元）
达到最佳现金持有量的全年转换成本=（200000/40000）×400=2000（元）。
7.【答案】D
【解析】本题的主要考核点是考虑所得税后的股东权益β值的计算。汽车产业上市公司的β值为1.6，行业标准产权比率为0.85，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷[1+产权比率（1-T）]=1.6/[1+0.85（1-24%)]=0.9721；汽车产业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×[1+产权比率（1-T）] =0.9721×[1+1.2（1-24%)]=1.8587。
8．【答案】C
【解析】本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。
NPV=500×10%×（1-33%）×（P/A，K ，5）+500（P/S，K ，5）-600
当K =4%，NPV=500×10%×（1-33%）×（P/A，4%，5）+500（P/S，4%，5）-600
                 =33.5×4.4518+500×0.8219-600=149.14+410.95-600=-39.91（万元）
当K =2%，NPV=500×10%×（1-33%）×（P/A，2%，5）+500（P/S，2%，5）-600
                 =33.5×4.7135+500×0.9057-600=157.9+452.85-600=10.75（万元）
K = =2.42%。
9.【答案】D
【解析】本题的主要考核点是用股利增长模型来计算股票成本。
    因  
所以   。
10. 【答案】A
【解析】本题的主要考核点是配合型营运资金融资政策的特点。配合型营运资金融资政策对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需求；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要，是一种理想的，对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。

二、多项选择题
1.【答案】A、B
【解析】本题的主要考核点是股利无关论成立的条件。股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：不存在公司或个人所得税；不存在股票筹资费用；投资决策不受股利分配的影响；投资者和管理者获取关于未来投资机会的信息是对称的。
2.【答案】C、D
【解析】本题的主要考核点是有关净增效益原则的应用领域。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析增量部分；另一个应用是沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。选项A、B是自利行为原则的应用领域，自利行为原则的依据是理性的经济人假设，一个重要应用是委托—代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。
3．【答案】A、B、C、D
【解析】本题的主要考核点是资本资产定价模式。